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January 31, 2021

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Gamestop (GME) 史诗级 short squeeze:亲历者的回忆录

作者: physixfan

这一周(2021.1.25-1.29)美股市场实在是太过传奇了,Gamestop (GME) 这支股票一飞冲天,引发了全民的关注,史诗级 short squeeze 正在进行中,而我有幸作为亲历者,也在其中赚取了几十倍的收益(虽然是小赌怡情仓位,绝对金额很小)。周末了,不开盘,但我激动的心情依然难以平复,因此写写作为亲历者的回忆录。

2020.11.30

我的入场时间是2020年11月30日,当时的GME股价是$16.81。

可能最近才关注GME这支股票的朋友们不知道,其实GME这支股票早在去年11月的时候,就已经是r/wallstreetbets上最火的股票之一了。r/wallstreetbets 是个非常欢乐的地方:里面的人通常都把自己称作 retards(智障)、autists(孤独症患者),里面有人晒自己几十倍几百倍的收益,有人在原油期货价格变成负数的时候买入了期货然后发帖问自己要怎么才能接收原油实物,有很多人晒自己-99.97%的亏损,甚至有人直播自己的投资账户两秒钟内从盈利几万变成负几十万(-1000%的亏损),更多的则是各种动图玩梗,非常欢乐。因此我在2020年下半年起就开始常常逛这个论坛了,我当时在雪球上吐槽了一句,结果后来还被著名的“差评”公众号给截图收录了:

然而就在这样一个版块里,是存在真正的高手的,里面有一些真正专业且严肃的 DD (Due Diligence)。在2020年11月末的几天,GME这支股票就已经是 r/wallstreetbets 上最火热的股票了。我一开始也觉得奇怪,Gamestop 不是一个快倒闭的实体店公司吗,又不是炙手可热的科技公司,为什么这里的人对这支股票如此狂热?于是我就认真的读了一下 r/wallstreetbets 里关于GME的DD帖,结果发现这支股票真的有点厉害。

最早大笔投资GME并且造成了一定影响力的人,是 Dr. Michael Burry。这个人是谁呢?正是电影《大空头》里面最早发现美国当年有严重的房地产泡沫、联系投行创造了做空房地产的金融工具、并且成功通过做空美国房地产而一战成名的那个人。(有意思的是,他 literally 是一个 autist。)

Dr. Michael Burry,左图是电影《大空头》里的形象,右图是真人。

Dr. Michael Burry 早在2019年11月公开的13F税表中,就披露了他大量的GME持仓,甚至是他的基金当时最大的仓位,见下图。

Dr. Michael Burry 的基金的2019年11月时披露的13F税表。来源:https://fintel.io/i13f/scion-asset-management-llc/2019-09-30-0

这么厉害的一位投资者下了这么大的注在一家公司上,这肯定就值得认真看看他到底为什么做了这个决定了。结果不看不知道,一看吓一跳:好家伙,这支股票的做空比例 short over float 居然高达140%以上?!而且还是到我看到相关帖子的时候为止,比例超过100%已经接近一整年了。我当时就一脸懵逼,怎么可以超过100%的?后来一想好像没什么问题:做空就是借股票卖出去,然后等过一段时间再买回来还上,如果做空者卖出去的时候,买家买到了股票继续借出,循环往复,那好像借股票的行为就可以不断的持续下去,100%的确不是上限。但是做空比例超过100%,就为 short squeeze 提供了良好的土壤。

关于什么是 short squeeze,建议大家搜一搜历史上最传奇的 short squeeze 案例:大众和保时捷的收购案。总之一旦空头发现市场上的流通股票数量不足以cover掉全部的空头时,他们就会不管什么价格都得买回股票平仓,而这个买回的压力又会导致股价进一步上涨,形成正反馈,短时间内就会让股价一飞冲天。

历史上最有名的 short squeeze 案例:大众保时捷收购案

另一个对GME来说非常重要的人,是 Ryan Cohen。我之前也从来没听说过他,是在 r/wallstreetbets 上第一次读到的。

Ryan Cohen

Ryan Cohen 是一位很成功的企业家,对于互联网行业有深刻见解,他的上一家公司 Chewy 就深受欢迎获得了很大的成功。在2020年11月16日,Ryan Cohen 在已经取得了GME的股票中的9.98%的情况下(若超过10%则再交易此公司股票时就要受到很多监管了),给 Gamestop 的董事会发了一封态度非常强硬的公开信,里面他表达了对 Gamestop 的接下来的战略的一些自己的远见,并且他有意入主这家公司亲自操刀,把它带向正确的方向。

Ryan Cohen 给 Gamestop 董事会的公开信,来源:http://wsj.com/public/resources/documents/RC%20Ventures%20Letter%20to%20GameStop.pdf

在这封公开信发布的几天之内,GME的股价就从$12涨到了$16,我觉得此人有可能就是触发 short squeeze 的导火索,因此我就决定入场了(当然 我一贯的做法是这种股票都是小赌怡情仓位 不会重仓的)。

我入场时(2020.11.30)GME的股价

很不幸的是,在我买入之后的几天,12.8的财报未达到预期,结果股价当天就暴跌20%+。因为这个是我的小赌怡情仓位,所以我倒是也没必要卖出,反正这支股票的基本面没变,因此就这么亏着20%多继续持有不动了。

2020.12.28

2020年12月,Ryan Cohen 继续购入GME股票,以至于占比达到了GME股票总数的13%。这个比例已经是彻底的insider了,他之后的每一步股票买入卖出都要经过严格的监管和披露了,可以看出此人对于改变Gamestop战略的决心有多大。GME的股价也因此上涨了一些,我因此在12.28决定加注,买了一点GME的看涨期权 (2021/04/16 $22 call)(注:可惜在期权方面我胆子还是太小,所以后来很早就卖掉了,并没有赚到特别多哈)。

我加注时(2020.12.28)GME的股价

2020年1月13日

这一天GME的股价终于暴涨了,一天之内从$20跳涨到了$37(涨了85%+),如下图:

截止到2021.1.13时GME的股价走势

这个暴涨,是不是就是 “THE short squeeze”呢?我当天没有卖出,而是在疯狂的阅读 r/wallstreetbets 上的各种帖子。阅读完了之后我得出了这样一个结论:1月13日的上涨只是一个 gamma squeeze,而不是 short squeeze。关于 gamma squeeze 是什么,我不想详细展开了,期权相关的术语太多了我也讲不明白,建议大家专门搜一搜相关资料。当时有很多主流媒体的说法是,GME的short squeeze已经发生了,战斗结束了, r/wallstreetbets 已经赢了。很多网络大V也是这样一个论调。我就呵呵一笑,我知道这个故事只是刚刚开始,”THE short squeeze” 还没有到来。

因此我在1月13日这天,在美卡论坛上发了这个帖子,不知道有多少人看了之后买入了?

同时在这一天,我也开始注意到了 r/wallstreetbets 上的传奇人物:u/deepfuckingvalue。这家伙太tm传奇了,他从2019年9月开始就一直在YOLO这一支股票(YOLO是You Only Live Once的缩写,意思和中文世界的“赢了会所嫩模 输了下海干活”差不多),一直在晒自己的账户。

这是 u/deepfuckingvalue 最早的一个帖子,时间是2019年9月8日,注意他最初的成本 (cost basis) 是$53k:

u/deepfuckingvalue 最早的YOLO帖子, 2019.9.8

而这是2021年1月13日时 u/deepfuckingvalue 的帖子,那天他的账户余额就已经是 $5M 多了:

u/deepfuckingvalue 的YOLO帖子, 2021.1.13

你们试着想象一下这个人对这支股票有多么大的坚定信心… 2019年9月开始到现在,世界上发生了什么?新冠疫情来了对经济造成了毁灭性打击,2020年3月整个美股都彻底崩盘了,而 u/deepfuckingvalue 这一年多来,依然在坚定的YOLO GME这一支股票,从未卖出!哪怕到了2021.1.13时,他一天的盈利已经$2M多了!他的总资产已经$5M多了!这时候卖出都已经可以直接退休了!然而他还是一股未卖。这绝对不是常人做的出来的事,他在这支股票上不论最终赚了多少钱,都是他应得的。

2021.1.25(周一)

周一早晨我一醒来,看了一眼股票账户,就被惊呆了,下图是截止到1.25时GME股价的走势:

截止到2021.1.25时GME的股价走势

这个走势实在是太可怕了,当时看涨期权最高 strike price 才$60,这一下子就全给击穿了!当天收盘时所有 strike price 都变成ITM (In The Money) 了。。。问题依然是:这是 “THE short squeeze”呢,还是只是另一波 gamma squeeze?我得出的结论是,依然是后者。因此继续持有不动。

2021.1.26(周二)

周二早晨我一醒来,看了一眼股票账户,就被惊呆了,下图是截止到1.26时GME股价的走势:

截止到2021.1.26时GME的股价走势

这个走势实在是太可怕了,当时看涨期权最高 strike price 才$120,这一下子就全给击穿了!当天收盘时所有 strike price 都变成ITM (In The Money) 了。。。问题依然是:这是 “THE short squeeze”呢,还是只是另一波 gamma squeeze?我得出的结论是,依然是后者。因此继续持有不动。

令人意外的是,Elon Musk 居然在周二收盘时发了条推提了一下Gamestop,一瞬间GME盘后价格就暴涨了20%:

我决定周三要早起看盘了(美东时间9:30am开盘,西海岸时间是6:30am),当时觉得说不定大决战就在周三。

2021.1.27(周三)

早起开始盯盘,这天依然很精彩:

截止到2021.1.27时GME的股价走势

这一天 “THE short squeeze” 依然没有发生。不过我还是怂了一点,这一天我在成本价20倍的价格(大约$336.20)卖出了1/4的仓位。

2021.1.28(周四)

继续早起开始盯盘。结果没想到,这一天的故事的发展完全超乎了意料。

截止到2021.1.28时GME的股价走势

这一天股价从高点被砸下去一个大坑,最终当天收盘跌了-50%左右,最重要的一个原因就是:Robinhood(以及一部分其他券商)居然宣布GME只能卖出不能买入了!(准确的说是只能close仓位不能open新仓位)。只能卖不能买这是个大杀器啊,这种情况下股价当然会直线下跌了!华尔街游戏玩输了就改游戏规则?这实在是太离谱了。券商们的这一决定立刻就点爆了民意,几乎所有人都觉得Robinhood等券商这个做法实在过于无耻了。

例如下面的推,Ted Cruz 和 AOC 分别是极右和极左议员,平时基本上势不两立在所有问题上意见相左,但是居然在券商禁止买入GME这件事非常不可接受上完全意见一致了!

当天就有律师组织针对Robinhood的集体诉讼了,还有议员给司法部写信要求针对Robinhood操纵股价展开调查:

各种名人也都纷纷加入,声援 r/wallstreetbets 的散户们。甚至这已经不是美国一国的问题了, r/wallstreetbets 上面开始出现了好多各个其他国家的散户都来发帖表示已经买入GME股票表示支持!

Robinhood等券商方面的解释是说他们为了防止自己破产所以需要对GME等股票的交易进行限制。关于这个问题,我的想法是这样的。做空的人/基金肯定要首先负责,但如果他们赔光了破产了还赔不完怎么办?剩下的部分就需要券商负责了。券商就是怕的这个… 似乎也有法律要求券商因此在一个地方放保证金 现在这情况券商自己可能真的得为自己不破产想想办法…但是,我觉得IBKR那种大幅提高margin要求、或者暂时禁止margin交易都是很合理的保护自身的做法。而Robinhood这种连现金买正股这种对券商零风险的事都不让做 真的不厚道…

Robinhood的营收来源的40%来自Citadel(Robinhood不对用户收取佣金,他们的主要营收来自卖order flow给高频交易的对冲基金),而Citadel前几天还给空头基金Melvin注资了几十亿美元,要说这里面没有一点利益相关,我是不信的。

从1.28开始,这整个事件因为对手的手段太下作,而演变成了一个全民关注的戏剧,已经不再是赚多少钱的问题了,而是一场有关正义的战斗!

对了,最后再贴一下 u/deepfuckingvalue 在这一天结束时的晒仓位帖子:

u/deepfuckingvalue 的YOLO帖子, 2021.1.28

他的账户一天跌掉了$14+M,依然一股没卖。我们又有什么理由卖?继续hold。

2021.1.29(周五)

继续早起开始盯盘。本来以为这一天是大决战(因为是期权到期日),没想到这一天很平静。这一天Robinhood允许GME买入了,但是最多只能买入1股,依然限制很大。

截止到2021.1.29时GME的股价走势

现在的问题依然是,空头到底走了多少了?Short squeeze 结束了没有?Short interest 没有实时的准确数据,需要靠一些数据提供商或者靠自己来估计。S3 PartnersOrtex 是两家比较靠谱的关于 short interest 的数据提供商,目前这两家对 short interest 的估计分歧很大,一个估计依然大于100%一个估计小于100%了。不过我觉得周四周五两天的交易量和前些日子相比少了非常多,空头应该大部分还在。

也就是说,故事下周应该还要继续发展。拭目以待!

持续更新中…

【更新】在随后的一周,GME 就熄火了,于是我就卖出到只剩一股留念了。


【友情提示】在现在的这个价格上入场买入GME,收益和风险已经不成比例了,强烈不建议大家现在出于盈利的目的入场。但是另一方面,如果你想只买入一股就当花个门票进入现场看戏,我觉得挺值得的,毕竟这样也可以亲身参与历史了。另外我非常想强调一点,千万不要有寻找下一个GME的想法,不存在下一个GME了,GME就是个 once in a life time event,整个 set up 都太完美了。


Disclaimer: This post is for entertainment purpose only, and it is NOT investment advice. The author still holds several of the stock mentioned in the post.

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9 Comments Post a comment
  1. Lynn
    Jan 31 2021

    嗨,我觉得你写得很有意思很精彩,有一点想请教的,如何区分gamma squeeze还是short squeeze呢?从哪个指标能判断这两个因素哪个更主要呢?谢谢!
    祝你YOLO成功哈哈哈!

    Reply
    • Jan 31 2021

      还是综合判断吧 不是一两句能说清的

      Reply
  2. 琪默
    Jan 31 2021

    一直在好奇物理君最近怎么没有更新。
    一上来就来发大的!

    Reply
  3. allen
    Jan 31 2021

    都说AMC只是跟风票,是假short squeeze,主要还是因为做空比率不到100%吧?

    Reply
  4. 御宅暴君
    Jan 31 2021

    你好我是金融盲再见。

    Reply
  5. viviv
    Feb 1 2021

    最近wsb上在唱新的经济危机,怎么看?

    Reply
  6. justicy
    Feb 3 2021

    你这篇是我见过写的最清楚的,如果没有内幕交易的话我觉得事情可能没完

    Reply
  7. hiro
    Jun 22 2021

    小白想问一下 游戏驿站的股票难道只能在Robinhood交易吗?

    看涨期权击穿就是兑现最大收益的意思吗?

    Reply

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