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Posts from the ‘Investment’ Category

4
Apr

一个简单但有效的投资策略:40% UPRO + 60% TMF

今天在逛Bogleheads论坛的时候,读到了这个帖子,觉得十分有趣,深受启发。里面讲了一个简单但有效的投资策略:40% UPRO + 60% TMF。这篇文章可以算作一个学习笔记,总结归纳一下那个帖子的内容,以及说说一点自己的想法。

在《美国投资理财小攻略》里,我提到对于普通人来说可能最佳的投资方法:买大盘指数基金,并且加配一定比例的债券基金,比如 80% VOO + 20% BND(其中VOO是标普500指数基金,BND是债券基金)。然而对于年轻人来说,因为还有很长的时间可以承受波动而不用取出投资,其实可承受的风险还可以再大些,以求得更高的回报率。今天这篇文章讲的就是一种风险(波动)比100%的VOO稍大些,但收益率更高的投资策略。

这个策略的主旨是:加3倍杠杆,但利用股票和长期债券的负相关性对冲掉一部分风险。大家先不要听到杠杆就摇头,请看接下来的分析。UPRO 是3倍杠杆的标普500指数基金,TMF 则是3倍杠杆长期型债券基金。这个策略是按照40%/60%的比例持有这两支基金,每季度(或者每月 其实区别不大)重新平衡一下以始终保持这个比例。此策略不需要择时,即是一个可以长期以固定方法操作的策略,不论牛熊。

首先贴一下这个策略从1978年至2018年这40年间的表现:

Image credit: https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?f=10&t=272007 (有一点稍微注意一下:这两支基金都是2009年才成立的,所以为了获得更早的数据,此图是模拟的数据而不是真实的数据。)

其中蓝线是此策略的执行结果,红线是标普500指数。可见,40年间,此策略让资产增长了100多倍!年化收益率高达16+%!而同期标普500指数只增长了20多倍。若选取一段市场不是很好的是简单,以2000.08-2010.04为例,这期间有两次金融危机(2000互联网泡沫和2008次债危机),标普500在此期间总的年化收益率为0%,而此策略则在此时间段有5%的年化收益率。

看完了这恐怖的收益,我们自然想问的就是,风险到底有多大,3x杠杆可不是开玩笑的。然而令人惊讶的是,上面的数据表明,此策略在40年间的最大回撤只有 -49.22%,而同期标普500指数的最大回撤可是有 -50.97% 呢!此策略在表现最差的一年回报率为 -21.06%,而同期标普500指数最差的一年回报率则为 -37%!其标准差大约是不到标普500的2倍,与100%的UPRO相比(3倍)小了不少。从这些数据上来看,此策略尽管波动率比标普500指数大,但其风险仍然属于可以接受的范围,不算比100%的VOO差很多。

为什么加了杠杆,最终的风险却没那么恐怖?最主要的原因就是股票和长期债券的负相关性,只要此假设成立,我们就可以通过配比一定比例的债券来对冲一部分风险。为啥股票和债券会有负相关性呢?一个直观的理解就是当金融危机发生、股票价格跳水的时候,很多人会卖掉股票抢购长期债券(当然 金融危机发生的时候 你的总资产还是会跌的很惨的 债券部分涨只是让你相对不那么惨一点)。过去40年的数据也确实印证了这个负相关性是成立的。实际上,对冲基金的精髓,也正是杠杆+对冲。

这个策略最怕的事情就是股票和债券一起跌,什么时候会发生这种事儿,让股票和债券的负相关性被打破呢?按照我的理解,有一种可能性:美联储若在一段时间内一直加息,就有可能会导致这俩一起跌。不过从实际数据来看,自从1981年以来,大趋势就是在降息,加息都是暂时的,降息趋势却是长久的。

Image credit:

6
Sep

房产投资学习笔记

在投资达人wht的推荐下,拜读了BayFamily写的《普通家庭十年一千万理财计划》系列,也顺便拜读了一下这位博主的其他博文,受益匪浅。这个十年一千万系列文章是博主从2007年开始,在资产大约$1.2M、家庭年收入不到$200k的情况下,以10年后总资产为$10M为目标做投资,每年一篇文章总结当年的投资情况。现在距离当初的计划,10年已过,一千万的目标他虽然没达到,但也有$7M的资产了,这期间的投资回报率相当了得。最难能可贵的是,这10年的跨度包含了美国的2008年金融危机,也包含了后来的好时候,所以经验非常可贵。这位博主投资的主要方向就是房地产,而不碰股票,感觉从他的博客中学习到了投资房地产的玩法 ,故做笔记总结一下。

投资房地产可以 Time the Market

大家可能一直听说一句话,叫做 Don’t time the market。这句话是对股市说的,股市的价格波动之快,可以使得当下的价格已经完全反应市场上已经有的全部信息。然而房产不是这样。买房卖房总是很漫长的过程,而且金额巨大,还涉及搬家等一系列麻烦事,所以其价格往往是滞后于市场上的信息的。例如金融危机刚过的两三年,即使大家看到了房价的底部,想买入,但很多很多人那时候是没钱买入的,等这些人都买得起了要几年后了,因此当时的价格并没有完全反应所有的潜在需求。按照BayFamily博主的理论,房价不涨的时候不要买,开始涨了之后一定会继续涨很长一段时间,因此涨了一小段时间之后可以果断一路买入。

投资房产要加杠杆

众所周知,至少在美国,不加杠杆地投资房地产,其长期收益率是不如投资股票的(例如定投VOO,详见这篇文章)。因此投资房地产一定要加杠杆。这里杠杆的意思是不全款买房,而是即使有足够的钱也只是付首付+从银行贷款来买房,这样30%的首付比例就对应大约3倍杠杆。按照投资达人朋友wht的观点,低息房贷是普通人能使用的最安全的贷款方式了。(注意:加杠杆投资股票则属于赌博行为,坚决不可取!)现在美国的房贷利率大概4%左右,虽然比起前10年几乎零利率高了不少,但我认为即使是现在,在整个历史长河中利率也算低的。

找到长期正现金流的房子

除了自己住的房子之外,投资的房子不能空着,要租出去。如果不租出去、或者收回来的租金比起房贷+各种费用低太多,这个投资的房子就需要你不停地往里贴钱,这样做风险是很大的,一旦资金链吃紧了就很麻烦。所以投资房地产的关键,就是在于找到长期正现金流的房子,意思就是只靠房子收的租金就可以cover你还贷+各种费用的全部费用,你付完了首付以后就再也不用往里贴钱了。

因为通胀始终存在,租金会年年往上涨,而房贷是固定的,所以一开始往往最紧,越往后正现金流越大,也许很久之后这个投资房都可以产生很可观的正现金流了。

房价高(租售比低)的地方,例如湾区、北京、上海,恐怕早已没有正现金流的房子了,除非你的杠杆加的非常低,以至于最后回报率可能就不如股市了。

要维持杠杆率

最后再来说一下学到的一个比较高级的技巧:维持 debt/equity ratio,即维持杠杆率。

很多人投资房产就只是按照前面几节说的做法来:攒钱凑首付,首付凑够了就买房租出去,继续攒钱凑下一套的首付,如此循环往复。然而有人发现自己的长期投资回报率居然还是不如股市,问题出在哪?

问题出在还贷款还到了后面,一套房子的debt逐渐减小而equity逐渐增加,debt/equity ratio 越变越小,还到最后杠杆没了!前面说过,不加杠杆的房地产投资,长期收益率就是比不过股市的。

那么该如何做才能让投资回报率变高呢,诀窍就在于维持杠杆率。当一套房子的 debt/equity ratio 降得太低时,主动做refinance。这里做refinance并不是追求更低的利率以求更低的房贷月供,而是这样操作的:

比如现在价值$1M的房子,因为已经还款还了10年,只欠银行$500k了。现在做refinance,重新贷款70%,即$700k,其中用$500k还上一家银行的debt,剩下的$200k则是现金了!这$200k现金相当于是以房子做抵押,从银行以非常低的利率贷了款(房贷利率现在也就4%左右),拿到手之后就可以用于凑下一套房子的首付了!

总结

本文只是个学习笔记,我自己连自住的房子都还买不起,只是研究学习一下他们会玩的人是怎么玩的.. 感觉真是可怕,这些人买房子收益率是如此之高,而风险又是如此之低,真是令人叹为观止。迟早有一天世界上90%都要给少数地主们一辈子交租。…

31
Jul

美国投资理财小攻略

最近稍微花了点时间研究了一下在美国如何投资理财,感觉终于搞明白了一点,写此文以帮助和以前的我一样对投资一脸懵逼的人。个人认为我本文写的这个策略,可以让普通人花很少的时间就实现资产的保值/增值。

在讲解我现在认为的最佳投资方法之前,有些话要写在前面:

  • 个人认为,去追寻 alpha,即超额收益,是需要花时间做研究的。作为普通人,尤其是不想整天研究各种投资信息的普通人,最好不要去追寻什么 alpha,只要 beta,即整个市场的平均收益,就足够了。
  • 如果认同我上面的想法,那么就不要拿大头的钱去投资个股了,购买一些 mutual fund 或者 ETF 才比较靠谱。
  • 与中国不同,在美国投资房地产不一定是最佳的投资方式,过去几十年的数据表明,在美国投资股市比投资房地产收益率更高。当然,这一条不是说建议大家在美国不要买房,自住的第一套房无论如何都是划算的。
  • 如果你的钱短时间就要用,比如计划着明年买房现在在琢磨首付的钱应该投到哪,那么最好放到风险特别低的地方,比如 MMF(Money Market Fund 货币基金,例如 VMMXX)。投资是需要长时间积累的,时间久了才能让复利的威力发挥出来。
  • 本文不讨论税务有关问题,只讨论 401k、IRA 等都放满了之后,多余的钱自己去投资应该怎么搞。
  • 应当留出大约够你6个月支出那么多的钱,放在 Savings Account(活期储蓄账户)里,作为 emergency fund。其他的钱才可以拿来做投资。

首先,在美国投资应该在哪开户?个人认为俩地方比较好:

  • Vanguard,这是一家专注做指数基金的公司,商誉很高,比较老牌。如果你也认同投资指数的理念,这家是不二之选。
  • Robinhood,这是一家创业公司,最主要的特点就是买卖股票/ETF完全不收手续费。

然后,来讲解一下主要可以买到的投资物都有啥,以及对应的收益和风险如何:

  • MMF(Money Market Fund 货币基金)是除了现金以外风险最低的投资物了,国内的余额宝背后其实就是一支货币基金。在美国典型例子是 VMMXX
7
Jul

关于财务自由

我总觉得现在那帮写鸡汤的人都根本没明白财务自由是什么。财务自由从来就不是让你有一大笔钱之后坐吃山空。财务自由的定义是被动收入大于支出!关键在于“被动收入”的概念,以及“大于支出”。被动收入可远不止钱存银行生利息这种方式 被动收入完全是可以去创造的 这里就不多说了。主流的理论认为(以美国为例)投资产生的被动收入可以长期来看达到6%左右 而通胀大约为2% 因此真正的收益率在4%左右。因此这个理论认为 财务自由所需要的金额是你一年的支出*25。比如一年20万美元购你开销了 那你仅仅需要500万美元的可投资资产就有望达到财务自由。另一个点是大于支出,支出肯定不是一成不变的,而是随着你生活的城市而变。当你财务自由之后 你还真的有必要生活在北京上海纽约旧金山这种城市吗?实际上完全可以过一种location independent的生活,成为数字游民。如果考虑当数字游民 那财务自由所需的可投资资产数额就可以适当降低了。哎我觉得现在这帮写鸡汤的实在太不敬业了。。。…

14
Mar

【详细图文教程】如何10分钟成为世界首富!

今天我来教一下大家如何花10分钟的时间成为世界首富。简单的说,步骤如下:

  1. 备好 ETH 零钱
  2. 发币
  3. 上交易所
  4. 走向人生巅峰

怎么样,是不是很简单?接下来我就来详细的讲解一下操作步骤。

1. 备好 ETH 零钱

本文介绍的玩法均基于 Ethereum(以太坊),因此事先需要备好一点点 ETH(以太币)零钱,用于支付 gas(油钱,可以通俗的理解为上链的手续费)。大约总共只需要零点零几的 ETH(大约价值不到10美元)即可。

使用美元购买 ETH 的交易所有很多,最常见的交易所是 Coinbase/GDAX,这里不是本文的重点所以在此略过了。

MetaMask 是一个很方便的 Chrome 浏览器插件,下文中将默认使用 MetaMask 作为你的 ETH 钱包。安装好 MetaMask 之后,找到 create account 的按钮,即可创建一个 …

12
Mar

玩了玩以太坊

最近闲来无事开始玩以太坊 ETH 了。

注册了个以太坊钱包: physixfan.eth ,欢迎打赏 😂

然后自己 ICO 了一个空气币:physixfan 币(代号 PHX),目前只有两个人持有:我自己和V神 😂

如果你们也想玩的话,可以参考以下链接:

一些有用的链接:

  • 以太坊钱包,推荐使用 MetaMask,是一个浏览器插件,非常便捷。
  • 使用以太坊钱包做一些常见的事情,可以使用 MyEtherWallet,功能十分强大。
  • 部署智能合约的在线编辑器,推荐 Remix
  • 以太坊交易查询,推荐 Etherscan

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