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Recent Articles

2
Jan

2021年投资回顾

作者: physixfan

2021年是神奇的一年,本来以为2020年美股涨的那么猛已经足够高了,万万没想到,2021年居然是个波澜壮阔的大牛市… 美股大盘SP500 2021年头也不回的毫无感情的每天都在涨涨涨,一年下来居然涨了28.7%。和这么恐怖的benchmark作对比,很遗憾我2021年跑输了😂

按照IRR计算我的投资回报率。如果只看主力账户,我2021年的投资回报率只有 12.8%;如果加上小赌怡情账户,总的投资回报率则升高为 17.3%;如果再加上币圈账户,则总的投资回报率升高到了 24.1%。可见就算我把币圈账户都算上了依然跑输了2021年的SP500😂

主力账户

我的主力账户现在是这样分配的:其中75%在美国市场,25%在中国市场。

美国市场的75%里面包括了股市和债券(债券包括NTSX里的债券部分),然后总体带有一丢丢的杠杆。2021年我的整体杠杆率很低,大概连1.2x都不到。我和LD两人的Roth IRA账户分别在跑3x杠杆的 Adaptive Risk Parity 策略3x杠杆大盘+根据200日均线移仓策略。

中国市场的25%大致上包括15%的A股沪深300和10%的海外中概股。

可以看出2021年我之所以跑输SP500,最主要的原因是美债、A股、中概股统统回报率为负拖后腿😂

小赌怡情账户

2021年的小赌怡情账户我玩的很开心,在GME上赚了一大笔,详见《Gamestop (GME) 史诗级 short squeeze:亲历者的回忆录》。后来做的一个决定现在事后看也很明智,我把在GME上赚到的利润提走了大部分,用作买房首付的一部分了,没有用全部余额继续去赌😂 后来下半年因为赌了中概股的缘故,我那个小赌怡情账户已经亏的快归零了,一把辛酸泪😂

币市

2021年我在币市没有买入,只有卖出(卖出了一部分,没有清仓)。原因一是我觉得2021年应该是个币市4年一度的峰值,后面会跌的;二是币市账户已经涨的在我总net worth中占比有点大于我的目标了。现在回过头来看我卖出的时机并不好,没有卖在很高的位置,不过这反正纯看运气,我本来也不期待能在币市这么玄乎的市场中精准的卖在高点。不过反正卖出价已经是买入价的好多倍了😂 我也就知足了。

房地产

2020年…

31
Dec

2021年终总结之西雅图摄影

作者: physixfan

2021年是多年来第一个没有坐飞机年份。只在西雅图周边转了转,不过感觉也拍摄了一些不错的照片。这篇文章就来汇总一下吧~

28
Dec

一个乍看很韭菜但也许很不错的投资策略:3x杠杆大盘+根据200日均线移仓

作者: physixfan

其实挺久之前我就看到这个策略的讨论了,不过当时觉得这策略看上去很韭菜于是没有仔细去思考。后来愈发觉得这个策略也许很不错。这个策略的名字叫 “Leverage Rotation Strategy (LRS)”,不过为了看起来更明确我就叫它“3x杠杆大盘+根据200日均线移仓”吧。相关讨论可以参考这篇原始paperBogleheads论坛的这个帖子,和美卡论坛的这个帖子

这个策略的具体操作是这样的:当SP500指数在它的200日均线之上的时候,全仓3x杠杆的SP500基金UPRO;当SP500指数在它的200日均线之下的时候,全仓不加杠杆的长期国债基金TLT。

具体的操作有很多变种,比如均线用 Simple 的还是 Exponential 的,比如使用 SP500 自己和200日均线交叉还是短期均线和200日均线交叉,比如交叉看close价格还是看啥价格等等,但是这些细节并不重要,怎么设定都可以,这个策略足够robust。

这个策略有意义的前提条件是:在大部分时间内,SP500指数的volatility都非常低,指数慢慢的直线上涨;但是在少部分时间内,SP500指数的volatility会特别高,指数呈暴跌或者短时间内的暴涨暴跌同时发生的形态。虽然这个观察并不符合随机游走模型,但是只要认真观察 SP500 的历史,这个现象是很明显的

大家都知道3x杠杆ETF长期持有的话是有损耗的,比较怕 volatility 高的时期。因此这个策略设计的核心目的,就是为了在长时间的 volatility 低的时期使用3x杠杆,而在潜在的高 volatility 时期避开股市。200日均线只是设计策略的那个团队找到的一个回测足够好的用来区别开两种状态的判据。

根据均线做操作如果用在SP500本身或者其他不加杠杆的地方,其实是很韭菜的操作,经常会操作了半天最后发现根本没有正的alpha;但用在杠杆ETF上用来规避高volatility时期是有意义的,至少从回测结果上来看确实表现很好。

下表是这个策略的年化回报率的回测数据,时间尺度从1928跨越到2020(来源:美卡论坛 AlfredW):

下表是这个策略的熊市最大回撤的回测数据:…

15
Dec

如何从期货市场定价中解读市场如何 price in Fed 加息节奏

作者: physixfan

现在美股的涨跌很大程度上取决于美联储Fed的态度,因此越来越多的人开始关注什么时候加息的问题了。到底Fed准备何时开始加息、加息力度如何呢?除了能做决定的那几个Fed高层人士之外,其他人不可能有准确的答案。而我们能获取的最可靠的猜测,就是来自期货市场的定价(前提是你相信市场有效假说)。这篇文章就来讲解一下如何从期货市场定价中解读市场如何 price in Fed 加息的节奏。

“Fed Fund Futures” 就是与加息节奏直接相关的那个期货。其实时quote可以参考这个网页:

下面的截图是写文时的quote(2021.12.14),后面的举例都将按照这张截图里的价格来计算:

根据这个期货合约的设计,其价格与100之差就是隐含利率 (implied Fed Fund rate)。例如 Mar 2022 的合约价格是 99.865,那么其隐含利率就是 100-99.865 -> 0.135%。我们可以看到,Nov 2022 的合约价格是 99.385,其隐含利率已经高达 0.615% 了。

进一步的,我们可以通过这个数据计算一下某个月份加息与否的概率。根据这篇paper其公式为:probability = (Fed funds rate implied by futures contract − …

27
Sep

西雅图地区拍摄 Mt Rainier 的地点推荐

作者: physixfan

Mt Rainier 是西雅图的著名景点之一。其实我们不必到它山脚下,在西雅图地区还有很多不错的角度可以拍摄它。我趁着西雅图今年最后的几个晴天(一说出来感觉好悲惨),找了几处好角度拍了点照片,抛砖引玉。

Kerry Park

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12
Aug

关于收入和财富不平等

作者: physixfan

【2021.8 更新】补充了2021Q1的 net worth top 1% vs bottom 90% 新数据。

wid.world 是个不错的网站,里面有很详细的各国收入不平等的数据。上图分别是美国的 top 0.1%, top 1%, bottom 50% 百分位收入的占比(截止到2019年)。可以很明显的看到,自从1980年左右开始,收入不平等就在一路狂飙:收入高的人的收入占比在持续升高,收入低的人的收入占比在持续下降。现在的不平等程度已经差不多回到了1930年代的水平了。

中国的数据在 wid.world 里其实也有,只不过我感觉不是很准确所以这里就不贴图了。其结果也是相似的,自从改革开放以来,收入不平等就在持续扩大,趋势和美国是类似的。

当然,也有收入不平等在缩小或维持不变的国家,比如欧洲各国。不过很不幸,当今世界发展最快的两个国家中国和美国都是收入不平等程度很高且还在持续扩大的;收入不平等程度低的国家例如欧洲各国都是经济发展某种程度上陷入了停滞的国家。

FRED 还有美国 net worth 占比的数据。上图蓝线是 top 1%、红线是 bottom 90% net worth 的占比(截止到2021Q1)。可以看到从有数据的1989年起,top 1% 的占比在随着时间推移不断扩大,近五年已经和整个 …