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February 20, 2022

“大牛市是普通投资者亏损的主要原因”:一个例子

作者: physixfan

“大牛市是普通投资者亏损的主要原因。” — Benjamin Graham

下图以A股为例,讲的就不错,来源雪球

现在美股也有了一个很好的例子:ARKK。

2021年2月的时候,ARKK是当时最火爆的基金之一,那时我在美卡论坛上搞了一个投票:大家预测接下来十年ARKK能不能outperform VOO?

在我发起那个投票的时候,ARKK 的走势图是这样的:

当时有一半的人选择了预测ARKK可以outperform VOO。

万万没想到,暴风雨竟来的如此之猛、如此之快。

仅仅过了一年,ARKK和VOO竟拉开了如此悬殊的差距,现在ARKK俨然成了过街老鼠人人喊打:

有人可能会说,其实如果2019年末买了ARKK,这不还是打平了VOO的嘛,中间随便什么时候卖出都赚到了。

而事实上普通投资者是怎么操作的呢?

我前阵子在美卡论坛上发了一个投票调查:你在ARK系基金上面赚到钱了吗? 结果令人震惊:

赔钱的人有55%,赚到钱的只有9%,比例高达6:1!

这是为何?

上面截图中引用自AlfredW的回帖讲的非常到位:“值得一提的是 ARK暴涨的时候市值AUM还很小 收益暴增的人很少。但是暴涨之后追高的人很多 AUM迅速增大 这一波下跌看似回到了跟巴菲特一样的收益率 但是如果把所有投资者作为一个整体 ARK了实际上并没有创造财富 而是消灭了财富。这跟A股基民不赚钱 基金经理赚钱是一样的。”

看一下ARKK的AUM (Asset Under Management) 随时间变化图即可确认这个argument。

选取几个时间点来看看:2020.6,ARKK 价格是 $60+,AUM 是$3.8B;到了2021.2,ARKK 价格变成了最高 $150+ 变成了2.5倍,儿此时的AUM竟高达 $27B,翻了7倍。AUM的涨幅大于价格本身的涨幅,说明在这期间不断的有新资金流入。大部分韭菜都是在高位买进去的。

 

希望ARKK的例子能够给读者一些启示。Well,我知道下一波泡沫到来时,一定还会有很多韭菜如此被割。只是希望至少能有那么一个读者因为看到了这篇文章,避免了被割,那么我这篇文章也就没有白写。

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